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雄安新區滿(mǎn)月之際，相關(guān)股票又開(kāi)啟第二波上漲攻勢。自四月初雄安新區的橫空出世，A股市場(chǎng)誕生了這一個(gè)全新的主題概念，這期間，歷經(jīng)漲停潮，掀起“炒地圖”行情，隨后嚴監管的全面升級，雄安概念股迎來(lái)了深度調整。即便如此，雄安概念仍是目前市場(chǎng)唯一持續關(guān)注的熱點(diǎn)。雄安概念該如何布局？怎樣從國家和市場(chǎng)釋放的信號中分辨后續利好的板塊？是否又能從深圳特區、浦東新區的建設中總結出什么呢？

4月17日，華夏基金股票投資部高級副總裁張城源做客《中國基金報》粉絲交流群，解密雄安概念股的千年大計，和你分享雄安概念正確的布局方式?，F基金君將當天訪(fǎng)談的文字實(shí)錄分享給大家。

內容提要：

1．好飯不怕晚，從主題投資的周期看，一般來(lái)講短期有一個(gè)快速上漲，是市場(chǎng)的熱情引起的。后續它會(huì )有逐步的調整和市場(chǎng)回歸理性的過(guò)程。所以建倉機會(huì )后面是有的。但是真正出現建倉機會(huì )的時(shí)候，我們需要做的是什么呢？就是去偽存真，找到真正受益的相關(guān)的行業(yè)和公司。

2． 雄安現在基本上是一張白紙的情況，得到的支持既有政策，又可以調動(dòng)各類(lèi)優(yōu)質(zhì)資源，為它的經(jīng)濟快速發(fā)展，甚至實(shí)現一個(gè)跨越式的發(fā)展提供一個(gè)很好的資源的支持和配套。所以雄安的機會(huì )是非常好的，甚至可以說(shuō)比深圳和浦東更好，它的發(fā)展能更好的借鑒分享中國四十年高速發(fā)展的成果。

3．中央做出雄安新區這個(gè)決定，是在京津冀協(xié)同發(fā)展的大背景下做出的。決定當中明確了雄安新區建設要突出七個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)。這七大任務(wù)大體上對應傳統的和科技創(chuàng )新的兩方面的產(chǎn)業(yè)。傳統產(chǎn)業(yè)的投資機會(huì )市場(chǎng)已經(jīng)有所關(guān)注，但我覺(jué)得科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)方面的投資機會(huì )空間更大、更值得關(guān)注。

4． 主題投資通?？梢詣澐譃轭A期階段、驗證階段和兌現階段。伴隨著(zhù)政策的持續落地，受益行業(yè)公司的持續清晰，持續被大家所挖掘到，股價(jià)表現會(huì )是一個(gè)中長(cháng)期的過(guò)程。但對于大多數投資者來(lái)說(shuō)，短期市場(chǎng)熱的時(shí)候，大家難以冷靜，希望快速參與到這個(gè)主題當中，這樣往往不能獲得非常好的收益。熱度過(guò)后，進(jìn)入一個(gè)較長(cháng)時(shí)間的震蕩期，很多投資者失去耐心離開(kāi)，而中長(cháng)期的投資者逐漸在這個(gè)時(shí)間開(kāi)始介入。而這正是主題投資中去偽存真、獲取較大盈利的階段。

5． 如果現在僅僅通過(guò)哪些股票漲了，來(lái)判斷未來(lái)在中長(cháng)期的雄安新區的建設，在京津冀協(xié)同發(fā)展的這么一個(gè)大的政策背景下，它將會(huì )受益，那這個(gè)投資邏輯太簡(jiǎn)單了。需要持續的跟蹤相關(guān)政策、相關(guān)規定，結合自上而下和自下而上的投資辦法來(lái)做。

6．大家知道中央對它定位很高，但是具體怎么搞，未來(lái)會(huì )有什么政策，大家其實(shí)了解得非常有限，不少可能是蹭概念的偽雄安概念股。不過(guò)大家現在預期低了，后續可能很多政策和模式都會(huì )超大家預期，這是我們特別看好，中長(cháng)期看好這個(gè)主題的基礎。

7．如何分辨真偽雄安概念股呢，最主要的還是要看這個(gè)公司所處的行業(yè)是不是符合雄安新區建設，符合京津冀協(xié)同發(fā)展的大方向。

8．這個(gè)主題如果第一波追漲不是一個(gè)好的策略，而且很有可能就買(mǎi)到了不是真正的相關(guān)主題受益的這個(gè)股票，后續損失其實(shí)是比較大的。但是如果是在后續回調當中不能持續跟蹤、關(guān)注這個(gè)主題，后續一大波的機會(huì )也就不能在一個(gè)最合適的時(shí)間點(diǎn)參與進(jìn)去了。

交流內容如下：

如何理解雄安新區？

問(wèn)：現在深圳和浦東可以做為雄安的發(fā)展成型的一個(gè)參照嗎？但是畢竟前兩個(gè)新區設立時(shí)所處的經(jīng)濟環(huán)境差別還是有點(diǎn)大的，而且雄安并不是做為一個(gè)經(jīng)濟特區來(lái)發(fā)展的。

答：中央對雄安新區的定位，它的級別和深圳、浦東有可以類(lèi)比的地方，但也有不同。相同的在于國家都非常重視。重視到什么程度呢？是一個(gè)由中共中央國務(wù)院批準設立，并且是副省級的新區。國家級的新區過(guò)去來(lái)看主要是以國務(wù)院，并且達不到副省級的級別。這兩個(gè)條件下的，之前的先例也只有深圳和浦東了。說(shuō)明中央對雄安新區的定位是非常高，是一個(gè)國家的戰略層面的考慮。

不同點(diǎn)在于他們所處的經(jīng)濟環(huán)境的差別還是比較大的。我覺(jué)得雄安新區在發(fā)展上和定位上，相比于這兩個(gè)區域，它沒(méi)有劣勢，可能還更有優(yōu)勢。具體而言，深圳特區的建立是咱們改革開(kāi)放初期，當時(shí)不光深圳本身它自身底子薄，當時(shí)的國民經(jīng)濟整體情況也相對比較薄弱。所以在這樣的背景下，國家給深圳更多的是政策層面的支持，成為咱們改革開(kāi)放的一個(gè)試驗田，一個(gè)窗口。但是現在雄安它所處的背景應該說(shuō)比深圳那時(shí)候要好，為什么呢？它所依托的是經(jīng)歷了近四十年改革開(kāi)放，經(jīng)濟社會(huì )有極大發(fā)展的今天的中國。那它得到的就不僅僅是政策了。

雄安得到的支持既有政策，又可以調動(dòng)各類(lèi)優(yōu)質(zhì)資源。我們也看到，中央對它的定位是疏解北京的非首都的功能。所以北京區域內，京津冀區域內這幾十年的高速發(fā)展的成果，都可以為雄安所直接借鑒和利用。那么從這個(gè)角度來(lái)講，雄安現在發(fā)展的大背景會(huì )比當年深圳更好，可以調動(dòng)的資源更多。中央把雄安定義為新時(shí)期下新發(fā)展理念下創(chuàng )新發(fā)展的實(shí)驗區。雄安確實(shí)有可能成為我們未來(lái)一個(gè)時(shí)期全面深化改革，新興城鎮化建設的一個(gè)相關(guān)改革的試驗田。會(huì )有新的政策、新的舉措、新的思路、新的模式不斷在雄安落地生根。這對我國后一個(gè)時(shí)期發(fā)展方向和發(fā)展模式的影響都是深遠的。所以我們說(shuō)它的投資機會(huì )是非常好的。

中央對雄安的期許是集中疏解北京的非首都功能，探索人口經(jīng)濟密集地區優(yōu)化開(kāi)發(fā)的新模式，調整優(yōu)化京津冀城市布局和空間結構，培育創(chuàng )新驅動(dòng)的發(fā)展新引擎。所以雄安在創(chuàng )新方面會(huì )得到很多無(wú)論是京津冀區域內，包括京津冀區域外的各種優(yōu)質(zhì)資源的支持，因為雄安現在基本上是一張白紙的情況，為它的經(jīng)濟快速發(fā)展，甚至實(shí)現一個(gè)跨越式的發(fā)展提供一個(gè)很好的資源的支持和配套。所以從這個(gè)角度來(lái)講，我們說(shuō)雄安的機會(huì )是非常好的，甚至可以說(shuō)比深圳和浦東更好，它的發(fā)展能更好的借鑒分享中國四十年高速發(fā)展的成果。

問(wèn)：您主要從哪些方面、哪些現象來(lái)了解雄安主題的？投資雄安主題是否還有機會(huì )？還有哪些投資機會(huì )？

答：我們很多投資者關(guān)注到雄安都是從4月1日中央的相關(guān)決定以及新華社的相關(guān)的報道當中看到的。但是中央做出雄安新區這個(gè)決定，是在京津冀協(xié)同發(fā)展的大背景下做出的。而我們看到中央謀劃指導京津冀協(xié)同發(fā)展已經(jīng)有三年多的時(shí)間了。在這期間也出臺了京津冀協(xié)同發(fā)展的規劃綱要，以及十三五時(shí)期京津冀國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的規劃?；仡?、研究這些過(guò)去已經(jīng)出臺的披露的相關(guān)的政策，對于理解雄安新區未來(lái)的發(fā)展方向是很有幫助的。當然了，后續雄安新區的具體規劃、相關(guān)配套政策的出臺也是非常值得關(guān)注。

在中央關(guān)于設立雄安新區的決定當中，明確了雄安新區建設要突出七個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)。這七大任務(wù)大體上對應傳統的和科技創(chuàng )新的兩方面的產(chǎn)業(yè)。傳統產(chǎn)業(yè)的投資機會(huì )集中在基礎設施建設，相關(guān)的比如原材料、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、園區建設。雄安新區的規劃、開(kāi)發(fā)與集中建設將使得具有城建開(kāi)發(fā)經(jīng)驗的，能夠參與到新區建設當中的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設企業(yè)受益，也會(huì )明顯帶動(dòng)區域內的鋼鐵、水泥、玻璃等原材料的需求。這方面的投資機會(huì )，實(shí)際上市場(chǎng)已經(jīng)有所關(guān)注，最近市場(chǎng)的熱點(diǎn)也集中在這個(gè)領(lǐng)域。

我重點(diǎn)強調的是科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)方面的投資機會(huì )，我覺(jué)得這方面的空間更大、更值得關(guān)注，并且這方面的投資機會(huì )市場(chǎng)還沒(méi)有充分的關(guān)注和認識。雄安新區的建設是圍繞著(zhù)綠色發(fā)展和新型城鎮建設的理念，我們可以重點(diǎn)關(guān)注到很多相關(guān)領(lǐng)域的投資機會(huì )，比如說(shuō)綠色新型的智慧城市、發(fā)展高端高新產(chǎn)業(yè)、打造綠色交通體系、提供優(yōu)質(zhì)的公共服務(wù)等，這些也是中央重點(diǎn)提到的具有投資機會(huì )的一些領(lǐng)域。具體而言，雄安新區作為一個(gè)全新規劃的新城，各地智慧城市建設的經(jīng)驗都會(huì )為雄安所借鑒。比如說(shuō)會(huì )促進(jìn)數字城管、地下管網(wǎng)信息化、城市綜合信息服務(wù)系統等方面，企業(yè)都有望在新區的發(fā)展當中受益。在資源的開(kāi)發(fā)利用方面，我們也注意到了，河北地區是個(gè)水資源非常匱乏的區域。那么雄安新區對于節水、再生水、水處理的產(chǎn)業(yè)需求也非常大。同時(shí)雄安新區周邊的地熱資源也非常豐富了，有利于地熱清潔能源的利用開(kāi)發(fā)。煤層氣、天然氣，這些行業(yè)都會(huì )存在一個(gè)比較好的投資機會(huì )。那環(huán)保方面呢？雄安新區建設強調生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展。比如說(shuō)大氣污染的治理，白洋淀地區的水域治理，都會(huì )存在比較好的一個(gè)投資機會(huì )。此外智能交通、物流、醫療、養老、教育這些方面都會(huì )在這座新發(fā)展理念引領(lǐng)下的現代新型城區建設當中得到一個(gè)比較好的發(fā)展機會(huì )。

問(wèn)：雄安概念股還能漲多久，對現在的估值應該持一個(gè)什么態(tài)度？您是如何看待主題投資的？

答：主題投資，首先就是要評估這個(gè)主題是不是具有中長(cháng)期跟蹤和投資的價(jià)值。因為現在對于雄安的了解還非常有限，這也是后續能不斷發(fā)現超預期政策的基礎。但是我們總結歷史上主題投資，有一個(gè)明顯的階段性的特點(diǎn)。通?？梢詣澐譃轭A期階段、驗證階段和兌現階段。伴隨著(zhù)政策的持續落地，受益行業(yè)公司的持續清晰，持續被大家所挖掘到，股價(jià)表現會(huì )是一個(gè)中長(cháng)期的過(guò)程。

以上海自貿區這個(gè)主題為例，這個(gè)主題在經(jīng)歷了市場(chǎng)的波動(dòng)。從最早出來(lái)到現在已經(jīng)三年多的時(shí)間了。但是即使經(jīng)歷了市場(chǎng)很大的波動(dòng)之后，相關(guān)的公司至今仍然有非常好的漲幅，中長(cháng)期的投資者收益仍然非?？捎^(guān)。但對于大多數投資者來(lái)說(shuō)，短期市場(chǎng)熱的時(shí)候，大家難以冷靜，希望快速參與到這個(gè)主題當中，這樣往往不能獲得非常好的收益。熱度過(guò)后，進(jìn)入一個(gè)回潮，或者比較長(cháng)時(shí)間的震蕩期，我們看到，股價(jià)表現溫度好像是涼了下來(lái)。這個(gè)時(shí)候隨著(zhù)它的震蕩，或者有一個(gè)持續的調整，很多投資者就失去耐心了，逐漸的就開(kāi)始從這個(gè)主題當中離開(kāi)，不再關(guān)注了，找新的熱點(diǎn)去追了。那么在這樣的過(guò)程當中，反而有可能錯過(guò)后續更持續更廣泛更有基本面支撐的一個(gè)中長(cháng)期的行情。自貿區也是，第一個(gè)月主題快速上漲之后，有一個(gè)兩個(gè)月左右的回調。之后可能還有一個(gè)比較長(cháng)時(shí)間的震蕩。但是在震蕩當中相關(guān)受益的行業(yè)公司越發(fā)明晰，相關(guān)政策持續落地。其實(shí)很多中長(cháng)期的投資者逐漸在這個(gè)時(shí)間開(kāi)始介入。相反短期的追漲的投資者可能也在這個(gè)階段撤退了。經(jīng)過(guò)這段震蕩期之后，相關(guān)主題進(jìn)入了一個(gè)長(cháng)達一年的更持續更廣泛的持續上漲。很多投資者真正獲取比較好的收益是在這么一個(gè)階段。但是我們也關(guān)注到，當時(shí)第一批一個(gè)月快速上漲過(guò)程當中的部分龍頭公司其實(shí)在后續的上漲中沒(méi)有實(shí)現比較好的一個(gè)漲幅，就是開(kāi)始大家覺(jué)得可能是真正受益的相關(guān)的公司，最后經(jīng)過(guò)一段時(shí)間、相關(guān)政策的落地、大家的深入研究和挖掘之后，發(fā)現這些公司可能不是受益的，甚至區域內的部分公司，它的利益是受損的。那么最后也就沒(méi)有好的表現了。所以去偽存真作為主題投資非常關(guān)鍵。

問(wèn)：前段時(shí)間河北省全部漲停其他全部跌停，國家會(huì )強制來(lái)管理嗎？如何分辨正宗的雄安主題股？

張城源：監管機構依法打擊對于擾亂市場(chǎng)秩序的行為，維護市場(chǎng)穩定有序、良性發(fā)展的思路是一直非常明確。監管機構根據相關(guān)的制度、法律法規，對市場(chǎng)進(jìn)行監管是非常合理的。具體到雄安主題、京津冀協(xié)同發(fā)展，確實(shí)投資者對這方面的了解真的是可以說(shuō)是非常的有限。大家知道中央對它定位很高了，但是具體怎么搞，未來(lái)會(huì )有什么政策，大家其實(shí)了解得非常有限。我們的判斷，就是因為大家現在預期低了，后續可能很多政策和模式都會(huì )超大家預期，這也是我們特別看好，中長(cháng)期看好這個(gè)主題的基礎。但是現在這個(gè)階段，因為大家對這個(gè)主題了解非常有限，我們發(fā)現了不少可能是蹭概念的偽雄安概念股。

就像我剛才提到的，大家的熱情都在基建相關(guān)的公司當中，很多科技創(chuàng )新類(lèi)的、戰略新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)公司在這一波的行情中反而被抽血，出現了進(jìn)一步的調整。很多公司的估值已經(jīng)非常合理了。在這樣的情況之下，未來(lái)如果相關(guān)的政策，相關(guān)的規劃有利于這些行業(yè)，這些公司，那就是非常好的機會(huì )。后續隨著(zhù)詳細規劃與配套政策出臺，雄安主題會(huì )給這個(gè)京津冀協(xié)同發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力，無(wú)論是對市場(chǎng)還是對相關(guān)行業(yè)的公司都會(huì )存在投資機會(huì )。

如何分辨真偽雄安概念股呢，最主要的還是要看這個(gè)公司所處的行業(yè)是不是符合雄安新區建設，符合京津冀協(xié)同發(fā)展的大方向。比如說(shuō)高污染高耗能的產(chǎn)業(yè)未來(lái)可能并不能非常好的受益了。因為雄安中央對它定位是一個(gè)創(chuàng )新發(fā)展的示范區。新興產(chǎn)業(yè)可能會(huì )更有投資機會(huì )。還有看上市公司是不是真正的受益，有些我們現在看到，大家覺(jué)得這個(gè)板塊可能受益，要找到確實(shí)受益的公司。當然還要關(guān)注受益程度。有些公司可能主業(yè)大多數是傳統產(chǎn)業(yè)，但只有可能3%、5%的部分受益于雄安新區的發(fā)展。那么從中長(cháng)期評估來(lái)講，可能它就不是說(shuō)最受益，或者真正的雄安概念股，是沾了邊，蹭上個(gè)熱點(diǎn)的這么一個(gè)相關(guān)的公司。我們在對這種公司的投資當中要保持理性。